薪酬方案核心内容 - 特斯拉董事会提出全新薪酬方案 马斯克若实现所有绩效目标可获得最高价值9000亿美元的特斯拉期权 持股比例将增长一倍至25% [2] - 薪酬方案需在11月6日股东大会投票表决 由于散户持股比例高达42% 预计通过可能性较高 [2] - 方案要求马斯克在未来十年带领特斯拉市值达到8.5万亿美元 为当前1.1万亿美元市值的近8倍 每达到一个市值里程碑可获得353万股期权 [4] - 业绩目标包括营业利润从170亿美元提升至4000亿美元 累计交付2000万辆车辆 FSD活跃用户达1000万 交付100万台机器人 运营100万辆无人驾驶出租车 [5] - 马斯克必须持续担任CEO或执行角色才能获得期权 若未实现目标则奖励取消 若中途离职则未归属股份被没收 [5] 历史薪酬方案对比 - 2018年薪酬方案要求特斯拉市值从590亿美元增长至6500亿美元 马斯克成功解锁全部12个部分并获得约120亿股期权 [6] - 因行使期权需缴税 马斯克在2021-2022年出售超百亿美元股票 持股比例从20%降至13% [6] - 该方案遭股东诉讼并于2024年1月被法院否决 特斯拉随后将注册地从特拉华州迁至得克萨斯州以规避法律风险 [7] 马斯克资产与业务关联 - 马斯克个人资产除特斯拉外还包括SpaceX(持股42% 估值4000亿美元) xAI(持股54% 估值2000亿美元) Neuralink及The Boring Company [2] - 其持有的SpaceX股权价值已超过特斯拉持股 [2] - 习惯于让旗下公司相互投资与技术流通 例如SpaceX向xAI投资20亿美元 特斯拉采购xAI系统 特斯拉工程师参与推特裁员评估 [3] 特斯拉业务转型挑战 - 电动车业务在全球三大市场(中国 美国 欧洲)遭遇全线下滑 去年销量下滑1% 今年上半年大幅下滑7% [8] - 车型老化 内饰简单 续航优势减弱 在中国市场面临国产电动车强势竞争 [8] - 马斯克在财报会议中不再提及提振电动车销量 转向聚焦自动驾驶和机器人业务 [10] - 公司发布第四代发展规划 重点聚焦人工智能 自动驾驶和机器人 未提及新电动车研发 [11] 未来增长支柱业务 - 自动驾驶业务：Robotaxi服务已在德州试运营两个月 计划年底前覆盖美国半数人口 但当前仍需安全员驾驶 [13] - 机器人业务：计划部署100万台Optimus机器人 行业预计2050年全球销售额达4.7万亿美元 但目前技术仍处于展示阶段 [13] - 马斯克预计特斯拉未来80%价值将来自自动驾驶和机器人业务 [10] 战略执行风险 - 新车型Cybercab计划明年投产 但特斯拉新车跳票推迟已成惯例 [12] - 机器人Optimus在实际测试中反应迟钝 距离商业化应用尚有距离 [13] - 马斯克政治立场导致在欧美市场遭遇自由派消费者抵制 但薪酬方案未对其政治活动设限 [14]