核心观点 - 公司2025年8月单月收到可再生能源补贴资金9.13亿元，2025年1-8月累计收到12.71亿元，同比大幅增长154.2% [1] - 补贴资金回收显著改善公司现金流，但对2025年度损益无重大影响 [2] 财务表现 - 2025年1-8月可再生能源补贴资金达12.71亿元，占2024年全年补贴资金的135.36% [1] - 2025年上半年营业收入65.69亿元，同比下降4.63% [2] - 2025年上半年归母净利润7.26亿元，同比下降33.72% [2] - 上半年售电量同比下降1.33%，电价同比下降3.93% [2] 业务结构 - 清洁能源装机容量1135.09万千瓦，占总装机比重77.48% [1] - 煤电装机330万千瓦，均为热电联产机组 [1] - 业务涵盖风电、太阳能、水电、火电、分布式能源、气电、生物质、核能等多能源品种 [1] 战略方向 - 公司确定"新能源+"和绿色氢基能源"双赛道"发展战略 [1] - 持续推动由传统煤电向新能源及绿色氢基能源转型 [1] - 通过控制成本、加强电力营销、开拓供热市场发挥火电基础作用 [1]