FY26Q1业绩表现 - 总收入2477亿元 同比增长2% 略低于彭博一致预期2.18% [1] - 调整后净利润335亿元 同比下降18% 低于彭博一致预期12.82% [1] - 资本支出达386亿元 创历史新高 显著高于彭博预期292亿元 [2] 分部业务表现 - 中国电商集团收入1401亿元 同比增长10% 调整后EBITA为384亿元 同比下降21% [1] - 云智能集团收入334亿元 同比增长26% 高于彭博预期4.86% 调整后EBITA为30亿元 同比增长26% [1][2] - AIDC收入347亿元 同比增长19% 调整后EBITA亏损收窄至0.59亿元 同比改善98% [1][2] - 其他业务收入586亿元 同比下降28% 调整后EBITA亏损14亿元 同比扩大31% [1] 电商业务动态 - 淘宝闪购上线四个月月活用户突破3亿 较四月前增长200% [2] - 8月前三周淘宝App月活消费者同比增长25% 受闪购业务带动 [2] - 8月闪购日订单峰值达1.2亿单 日均单量维持在8000万单水平 [2] - 闪购业务日均活跃骑手超200万 较四月增长3倍 [2] - 即时零售收入148亿元 同比增长12% [1] - 平台自2024年9月1日起基于确收GMV收取基础软件服务费 [1] - 全站推广工具商家渗透率稳步提升 [1] 战略规划与展望 - 淘天集团、饿了么与飞猪将整合为中国电商事业群 升级为大消费平台 [1] - 未来三年计划投入3800亿元用于AI资本开支 [2] - 预计闪购和即时零售业务未来三年为平台带来1万亿交易增量 [2] - AI相关产品收入连续8个季度实现三位数同比增长 [2] 财务预测 - 预计FY2026-FY2028收入分别为10497/11581/13019亿元 同比增长5.4%/10.3%/12.4% [3] - 预计FY2026-FY2028非GAAP净利润分别为1237/1732/2020亿元 同比增长-21.7%/40.0%/16.6% [3]