核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长49.23%至37.33亿元，但净利润亏损11.48亿元，同比下滑129.48%，主要因高研发投入及市场扩张导致成本大幅上升 [1][5] - 公司战略聚焦多模态大模型、AI智能体及音视频生成技术，通过"生产力+社交娱乐"双线推进商业化，部分业务月流水已突破百万美元 [1][9][11] - 海外业务收入占比达92.17%，同比增长56.02%，成为营收核心驱动力，但销售费用同比上升95.57%反映激进扩张策略 [1][4][5] 财务表现 - 营收连续三年增长：2022年上半年22.49亿元→2023年上半年24.25亿元→2024年上半年25.02亿元→2025年上半年37.33亿元 [4] - 营业成本同比增106.21%至11.25亿元，销售费用同比增95.57%至18.28亿元，管理费用增33.04%（含4.07亿元股权激励费用） [5][6] - 研发费用同比增6.75%，保持相对稳定投入 [6] 技术进展 - 多模态模型迭代：Skywork-R1V开源至3.0版本，图像模型UniPic2.0开源，数学代码模型Skywork-OR1发布 [8] - 智能体技术：5月发布"天工超级智能体"（5+1矩阵），8月推出DeepResearchAgentv2支持多模态调研 [9] - 音视频生成：开源SkyReels-V1/V2视频模型，音频模型Mureka迭代至V7.5，支持60秒以上单分镜输出 [9] 商业化布局 - 生产力场景：智能体深度结合办公/教育/医疗/法律领域，暂处产品打磨期 [11][12] - 社交娱乐场景：AI音乐与AI社交月流水超百万美元，AI视频流水预计9月产品升级后提升 [11] - 业务结构：短剧平台(5.83亿元)/广告(14.33亿元)/Opera搜索(6.91亿元)/社交网络(5.2亿元) [5] 海外市场 - 海外收入34.41亿元（同比+56.02%），占比92.17%（同比提升4个百分点） [1][5] - 2009年起布局欧美、东南亚市场，通过子公司实现本地化运营 [4]