财务表现 - 第二季度调整后每股收益达105美元 营收4674亿美元 均超市场预期 [3] - 数据中心业务同比增长56% 但略低于市场预期 [3] - 当前季度营收指引为540亿美元 较市场预测高出9亿美元 [3] 股票回购计划 - 董事会批准追加600亿美元股票回购额度 旨在通过减少流通股数提升每股收益 [1] 中国市场动态 - H20芯片在华销售额下滑 主因中国政府限制本土企业使用英伟达芯片 [5][8] - 公司已指示供应商暂停生产H20芯片 [8] - 若地缘政治问题解决 当前季度H20芯片可带来20-50亿美元额外营收 [9] - 2025年中国市场潜在规模达500亿美元 年增长率预计达50% [9] 技术开发与政府协商 - 正在开发比H20更先进的缩水版Blackwell芯片 旨在符合对华出口管制要求 [7] - 首席执行官与特朗普政府协商 提议将中国销售额的15%上缴美国政府以换取出口许可 [7] - 第一季度因库存积压和采购承诺计提55亿美元减值损失 [6] 竞争格局 - 阿里巴巴正开发替代芯片以填补H20市场空缺 [11] - 尽管中国厂商当前技术落后 但长期存在赶超可能性 [11] 估值水平 - 当前远期市盈率约38倍 高于五年平均水平的344倍 [12] - 营收保持健康增长且存在中国市场潜在增量 但估值处于高位 [12][13]