市场行情表现 - 6月底开始强劲上升行情 成交量从2万亿突破至3万亿 创历史次高日成交量 [1] - 两融余额8月5日首次突破2万亿创十年新高 近期增加3000亿至历史新高 [1] - 当前两融余额占流通市值比重不到3% 低于十年前的4.27% [1] - 市场短期放量暴涨后出现回调 上周五开始调整 本周调整幅度加大 [2] 资金流向分析 - 六路资金持续流入股市：机构资金特别是险资加仓带动大盘蓝筹股上升 [2] - 居民存款五年增加60万亿至160万亿 低存款利率（一年期跌破1% 三年期跌破2%）促使存款搬家 [2] - 债市资金流出 股市上升时债市明显回落 投资者抛售债券增持权益资产 [2] - 楼市资金流出 楼市成交低迷房价预期改变 部分资金转向股市 [2] - 传统行业退出资本 特别是产能过剩行业资本寻求转型机会 [2] - 上半年外资流入达101亿美元 下半年行情好转可能加速流入 [2] 政策与宏观经济环境 - 政策支持稳经济增长住房政策 支持股市发展政策 吸引中长期资金入市政策 [2] - 出口结构优化 对美出口占比从2018年19.2%降至2024年14.7% 上半年出口增长7% [4] - 上半年GDP增长5.3%超年初目标 但下半年经济增长压力仍存 [5] - 美联储9月大概率降息 非农数据大幅低于预期 CPI增速降至2.7% [5] - 美联储降息可能导致美元指数回落 非美货币升值 人民币升值预期增强 [6] - 美联储降息推动黄金价格上升 纽约黄金期货突破3600美元/盎司 现货黄金突破3550美元/盎司 [6] 行业投资机会 - 科技领域表现突出：机器人、算力算法、智能驾驶、创新药受益经济转型 [7] - 消费领域白马股（品牌白酒、品牌中药、食品饮料）四季度可能受资金关注 [7] - 金融板块中券商作为行情风向标 银行作为低估值高股息配置标的 [7] - 建议分散布局消费、金融和科技三大领域 避免单一配置波动 [7] 市场趋势判断 - 当前杠杆率低于十年前 场外配资量曾是场内两倍以上 目前处于牛市初级阶段 [1] - 调整属牛市正常调整非趋势改变 核心驱动因素仍存在 [2] - 行情为慢牛长牛非快牛疯牛 过程中伴随多次调整 慢涨急跌是牛市特征 [3] - 资本市场牛市有望成为拉动经济增长的第四架马车 通过财富效应提振消费 [5]