财务表现与预期 - 公司将于2025年9月9日公布2026财年第一季度业绩 [1] - 预计总收入按固定汇率计算增长11%-13% 按美元计算增长12%-14% 共识收入预期为150.1亿美元 同比增长12.83% [1] - 非GAAP每股收益预计为1.44-1.48美元(固定汇率) 增长4%-6% 或1.46-1.50美元(美元) 增长5%-7% 共识每股收益预期为1.47美元 同比增长5.76% [2][3] - 过去四个季度中 公司两次未达到收益预期 平均差异为1.9% 最近季度出现3.66%的负收益意外 [3] 人工智能战略进展 - 公司与OpenAI达成Stargate合作伙伴关系 涉及4.5吉瓦数据中心容量 预计从2028财年起年收入达300亿美元 [8] - 德克萨斯州Abilene设施在本季度投入运营 已交付首批Nvidia GB200机架并支持早期训练工作负载 [8] - 该合作是5000亿美元AI基础设施计划的重要组成部分 使公司跻身AI主导地位竞争 [8] - 2024财年第四季度云基础设施收入激增52%至30亿美元 推动总云收入增长27%至67亿美元 [6] - 管理层预计2026财年云基础设施增长超过70% [6] 运营挑战与成本管理 - 实施战略性裁员 影响全球数百个职位 特别是云基础设施部门 [9] - 资本支出从2025财年的210亿美元增至2026财年预计的250亿美元以上 [9] - 面临供应链限制和半导体短缺问题 可能影响产能扩张 [10] - 地缘政治紧张局势和制造业集中度给扩张计划带来风险 [10] 市场竞争地位 - 年内股价上涨34.1% 超越计算机与技术行业14.1%的涨幅 [11] - 在云基础设施服务市场 亚马逊AWS占30%份额 微软Azure占20% 谷歌云占13% 三者合计占63%的企业支出 [12] - 公司在年内表现优于云服务同行 [12] 估值水平 - 交易价格对应45.98倍过去12个月市盈率 高于行业平均的37.75倍 [16] - 溢价估值反映市场对AI基础设施转型的热情 但存在执行风险 [19] - 建议现有持仓者持有 新投资者应等待更好入场点 [20]