核心观点 - 多家德国主要经济研究机构下调2025年德国经济增长预期至0.1%至0.2% 低于夏季预测值 主要受美国关税政策冲击及国内财政刺激效果不及预期等因素影响 [1] - 德国经济持续低迷 表现为制造业和服务业需求不足 建筑业疲软 个人消费复苏缓慢 [1] - 尽管欧盟与美国达成新关税协议 但因内容含糊且税率大体不变 对德国经济的不利影响难以缓解 [1] - 若德国政府大规模财政支出计划能发挥作用并推动结构性改革 经济有望逐步改善 [1] 经济预测与下调原因 - 2025年德国经济增长预期被下调至0.1%至0.2% [1] - 预期下调原因包括美国关税政策冲击 以及德国政府年中宣布的大规模基础设施基金等财政措施未能带来预期刺激 [1] - 发布预测的机构包括慕尼黑经济研究所 基尔世界经济研究所 哈雷经济研究所和莱布尼茨经济研究所 [2] - 上述机构已在今年春季因美国大幅加征关税而下调过2025年德国经济增长预期 [2] 当前经济状况与表现 - 德国经济在2023年和2024年连续两年萎缩后 2025年第一季度环比增长0.3% [2] - 随着2025年4月美国对进口汽车等商品加征关税的措施生效 第二季度德国出口环比下降0.1% 国内生产总值环比下降0.3% [2] - 经济低迷主要表现为制造业和服务业需求不足 建筑业持续疲软 以及个人消费复苏缓慢 [1] 外部风险：美国关税政策影响 - 美国关税政策持续对德国出口造成冲击 明显加重德国经济下行压力 [1] - 尽管欧盟与美国就关税争端达成新协议 但因协议内容含糊 税率大体不变 对德国经济的不利影响难以缓解 [1] - 哈雷经济研究所副所长表示 美国关税政策仍存在高度不确定性 未来可能对德国经济构成进一步威胁 [1] - 如果出口延续第二季度下降趋势 未来几个季度德国经济复苏前景不容乐观 [1]