市场表现 - 9月4日恒生指数下跌1.12% 恒生科技指数下跌1.85% 科技互联网龙头普遍下跌 阿里巴巴-W跌幅超过3% 小米集团-W跌幅超过2% 腾讯控股下跌1% 美团和哔哩哔哩-W逆势上涨 [1] - 港股互联网ETF（513770）当日场内价格下跌1.52% 成交额超过7亿元 盘中下跌时持续出现宽幅溢价 显示买盘资金逢跌积极进场 [1] - 中证港股通互联网指数年初至8月29日累计上涨39.93% 自最低点最大涨幅达60.89% 同期恒生科技指数上涨26.99% 自最低点最大涨幅48.64% 超额收益超过10个百分点 [7][8] 资金流向 - 港股互联网ETF（513770）近10日累计净流入资金14.77亿元 显示港股科技方向关注度明显升温 [3] - 港股市场成为资金青睐对象 因估值优势和在A股市场稀缺的互联网龙头企业 [6] 估值水平 - 恒生指数PE-TTM为12.3倍 显著低于美国标普500指数的27.4倍 仍是全球估值洼地 [5] - 恒生指数相对10年期中国国债利率的风险溢价高达6.4% 远高于美股的-0.64% 日股的3.38%和欧股的3.35% [6] 行业基本面 - 阿里巴巴亮眼财报显著提振市场情绪 代表中国科技产业在人工智能和云计算等前沿领域的快速崛起 [6] - AI已对互联网巨头广告业务场景 云计算场景和企业效率产生明显作用 港股科技有望从"外卖内卷"回归AI叙事 [6] - AI行情有望从算力向云计算和AI应用扩散 阿里巴巴和腾讯等既是AI算力出资方 又是AI大模型技术研发者和主流应用提供方 [6] 基金持仓 - 港股互联网ETF（513770）前四大权重股为小米集团-W（15.65%）腾讯控股（14.35%）阿里巴巴-W（13.87%）美团-W（10.87%）合计占比54.74% [9] - 前十大持仓股合计占比超过72% 龙头优势显著 [8] - 基金最新规模超过93亿元 年内日均成交额5.96亿元 [9] 历史表现 - 中证港股通互联网指数近五年年度涨跌幅分别为：2020年109.31% 2021年-36.61% 2022年-23.01% 2023年-24.74% 2024年23.04% [10]