投资评级与目标价 - 海通国际给予老铺黄金目标价957.2港元 维持优于大市评级 [1] - 基于2026年22倍市盈率 目标价为875.6元人民币 约合957.2港元 [1] - 目标价较当前仍有31.6%上升空间 [1] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润同比增238.4%/34.4%/17.2% [1] - 每股盈测分别为29.6/39.8/46.7元人民币 [1] 增长驱动因素 - 新店开业及门店结构优化短期内推动收入环比增长 [1] - 中长期强化品牌高端定位 海内外客群扩大增强整体消费力和复购率 [1] - 渠道扩张和海外突破将实现会员扩圈 巩固高端品牌地位 [1]