化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）9月4日场内价格下跌1.69%至0.698元，成交量达4892万份 [1] - 橡胶助剂、氮肥、氟化工等细分板块领跌，彤程新材大跌超8%，华鲁恒升、巨化股份、联泓新科等多股跌超4% [1] 细分行业动态 - 制冷剂R32因年度配额持续消化，供应端支撑价格走强，预计9-11月均价分别为6.2万元/吨、6.3万元/吨、6.4万元/吨 [2] - 制冷剂R134a受配额消化和出口需求增量影响，四季度存在进一步冲高预期 [2] 估值水平 - 细分化工指数市净率2.2倍，处于近10年34.22%分位点低位，中长期配置价值凸显 [3] 行业供需格局 - 国内政策强调"反内卷"约束供给侧，海外因成本上涨和地缘摩擦导致产能退出，短期供应不确定性增加 [4] - 中国化工企业凭借成本和技术优势填补国际供应链空白，长期有望重塑全球产业格局 [4] - 反内卷政策可能使全球化工产能扩张大幅放缓，行业景气度有望止跌回升 [5] 投资工具与布局 - 化工ETF（516020）覆盖化工全细分领域，50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等龙头股，50%布局磷肥、氟化工等细分龙头 [6] - 场外投资者可通过联接基金（A类012537/C类012538）参与化工板块投资 [6]