市场表现 - A股三大指数早盘集体下跌 沪指跌1.97%报3738.32点 深成指跌2.37% 创业板指跌3.2% 科创50指数跌5.38% [1] - 沪深京三市半日成交额16187亿元 较上日放量1465亿元 全市场超2600只个股下跌 [1] - 光伏设备概念股普涨 安彩高科涨停 爱旭股份/晶澳科技/通威股份涨超5% [1] - 光伏ETF及相关指数基金普遍上涨 光伏龙头ETF涨2.06% 光伏ETF指数基金涨1.96% 光伏ETF基金涨1.88% [3] - 年内光伏ETF表现强劲 光伏ETF易方达涨13.65% 光伏ETF涨13.08% 光伏50ETF涨13.35% [3] 行业政策与动态 - 光伏行业反内卷持续推进 工信部等六部门联合召开产业座谈会规范竞争秩序 [5] - 多晶硅价格持续回暖 9月1日棒状硅升至55元/千克 颗粒硅报价49元/千克 [5] - 华润3GW组件集采项目中标候选人投标价突破0.7元/瓦 高于当前主流水平 [5] 行业基本面数据 - 2025年7月国内光伏新增装机11.0GW 同比-47.6% 环比-23.1% [6] - 2025年1-7月累计新增光伏装机223.25GW 同比+80.7% [6] - 7月组件出口额158.9亿元 同比-13.7% 环比+0.5% 1-7月累计出口额1112.5亿元 同比-22.6% [6] - 2025年6月国内组件出口量21.7GW 同比-2% 环比-3% 1-6月累计出口127.3GW 同比-3% [6] - 7月逆变器出口额65.1亿元 同比+16.3% 环比-1.2% 1-7月累计出口额371.1亿元 同比+9.0% [7] - 逆变器分区域出口表现分化 对欧洲出口28.3亿元同比+28.1% 对大洋洲出口4.0亿元同比+188.8% [7] 财务业绩表现 - 2025年上半年光伏板块核心标的营收3919.9亿元 同比-9.7% [8] - 2025Q2营收2174.4亿元 同比-8.5% 环比+24.6% [8] - 2025H1归母净利润-73.4亿元 同比增亏 2025Q2归母净利润-32.0亿元 同比减亏环比减亏 [8] - 加回减值后2025Q2归母净利润38.9亿元 同比-44% 环比扭亏为盈 [8] - 主材各环节毛利率承压 Q2硅片毛利率为负 辅材环节毛利率分化明显 [8] - 逆变器环节毛利率维持高水平 支架/胶膜/银浆毛利率稳定 光伏玻璃毛利率环比修复 [8] - 二季度期间费用率环比下降 财务费用环比降幅较大 [9] 机构观点 - 开源证券认为主产业链各环节普遍亏损 专业化企业业绩优于一体化企业 [10] - 华创证券建议关注盈利修复/经营稳健的龙头公司及新技术产业化环节 [10] - 行业供需结构有望实质性改善 建议关注硅料/一体化组件/辅材龙头及逆变器环节 [10]