上市表现 - 奥克斯电气于9月2日登陆港股 首日收盘价16.48港元 较发行价17.42港元下跌5.4% 总市值约257亿港元 次日盘中继续下跌至15.72港元 跌幅4.16% [3] - 公司市盈率(TTM)仅7.85倍 低于A股和H股同行业公司 如海信家电A股市盈率10.21倍 港股8.93倍 [5] - 全球发售超2亿股股份 募集净额约39.94亿港元 基石投资者包括中邮保险、中邮理财等 合计持股3.52% [4] 股权结构与资金运作 - 郑坚江家族通过奥克斯控股持有公司上市后81.91%股权 上市前持股比例达96.36% [4] - 2024年9月公司向股东派发一次性股息37.94亿元 占2022-2024年三年净利润总和的55% 郑坚江家族分得约36.56亿元 [4] - 报告期内资产负债率维持在80%左右 [4] 财务业绩 - 2024年公司收入近300亿元 净利润29.1亿元 [3] - 2025年第一季度家用空调业务毛利率19.8% 总毛利21.1% 低于格力电器33.2%和美的集团28%的毛利率水平 [9] - 经营活动现金流从2022年40亿元降至2024年25.2亿元 2025年第一季度仅5.8亿元 同比下滑近70% [7] 海外市场拓展 - 2025年第一季度海外收入占比57.1% 其中除中国外亚洲市场占比31.5% 与中国市场差距从2022年22.5个百分点缩至11.4个百分点 [6] - 海外销售主要采用ODM模式 ODM客户贡献46.8%总收入 占海外收入约80% [6] - 募集资金中约40%将用于海外市场 包括设立海外研发中心、生产基地和销售网络 [6] 国内市场竞争 - 2025年第一季度中国收入40.16亿元 同比增长9.6% 占比42.9% [8] - 线上渠道市占率仅7.12% 排名第五 低于格力、美的、小米和华凌 产品均价2243元为前五厂商最低 [9] - 1.5匹空调价格1439元 高于美的华凌和海尔统帅的1359元 618期间部分品牌同型号价格低于1000元 [8] 资金与运营风险 - 贸易应收款项及应收票据从2022年14.28亿元大幅增长至2025年第一季度47.65亿元 [7] - 海外市场面临高库存消化压力和贸易壁垒不确定性 7月出口市场延续低迷态势 [7] - ODM模式导致利润趋薄 产业竞争加剧 [7]