央行公开市场操作 - 9月1日至5日央行公开市场逆回购到期量超2万亿元 创今年以来单周新高[1] - 9月3日央行开展2291亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 因当日有3799亿元逆回购到期 实现净回笼1508亿元[1][4] - 9月前三日央行连续开展千亿级逆回购操作 但因到期量大于操作量 连续三日呈现资金净回笼状态[6] 资金利率表现 - 9月2日Shibor隔夜利率下行0.1个基点至1.314% 7天Shibor下行0.7个基点至1.431%[6] - 9月3日Shibor隔夜利率小幅上行0.2个基点至1.316% 7天Shibor上行0.2个基点至1.433% 14天Shibor下行0.9个基点至1.486%[6] - 资金利率整体平稳 隔夜和7天利率对政策利率利差保持稳定[6] 流动性影响因素分析 - 9月政府债券继续处于发行高峰期 商业银行同业存单到期量达3.5万亿元 为年内次高水平[7] - 股市走强导致居民存款"搬家"现象明显 可能带来资金面收紧效应[7] - 9月为财政收入小月且支出大月 财政收支将对资金面形成支撑[7] 机构观点与预期 - 业内预计9月资金面整体维持合理充裕 资金利率延续"低位低波"运行态势[7] - 央行可能延续MLF和买断式逆回购加量续作模式 中长端市场利率上行风险有限[8] - 在宽信用进度偏慢和政府债供给压力减轻环境下 资金面可能维持稳定偏松状态[8]