上市表现与市值 - 奥克斯电气于9月2日港股首日交易破发 收盘跌5.4%至16.48港元 总市值约257亿港元 次日盘中续跌4.16%至15.72港元[2] - 公司全球发售超2亿股 发行价17.42港元/股 募集净额约39.94亿港元 基石投资者占上市后股本3.52%[3] - 港股家电板块估值承压 公司市盈率（TTM）仅7.85倍 低于A股/H股同行业公司（如海信家电A股10.21倍/H股8.93倍）[4] 股权结构与资本运作 - 郑坚江家族通过奥克斯控股持有公司上市后81.91%股权 上市前持股比例达96.36%[3] - 2024年9月公司向股东宣派一次性股息37.94亿元 占2022-2024年三年净利润总和的55% 郑坚江家族获约36.56亿元[3] - 公司资产负债率长期维持在80%左右 经营活动现金流从2022年40亿元降至2024年25.2亿元[3][7] 业务与财务表现 - 2024年公司收入近300亿元 净利润29.1亿元 2025年第一季度家用空调业务占比近九成[2][8] - 家用空调业务毛利率19.8% 总毛利21.1% 显著低于格力电器（33.2%）和美的集团（超28%）[9] - 经营活动现金流同比下降近七成 贸易应收款项及票据从2022年14.28亿元增至2025年一季度47.65亿元[7] 市场战略与竞争格局 - 海外收入占比持续提升 2025年第一季度达57.1% 其中亚洲市场（除中国）占比31.5%[6] - ODM模式贡献海外收入八成 2025年第一季度向海外ODM客户销售占总收入46.8%[6] - 国内线上市场份额跌至第五（7.12%） 均价2243元为前五厂商最低 但被小米（13.31%）等品牌超越[9] 产能与资本开支计划 - 募集资金约40%用于海外扩张：5%设海外研发中心 25%建海外生产基地 10%升级海外销售网络[6] - 计划五年内于中东、美洲（如巴西或墨西哥）设立生产基地[6] 行业环境与挑战 - 国内空调价格战加剧 二季度线上低端机（2100元以下）销量占比超50% 公司价格优势被头部品牌挤压[8][9] - 海外市场面临低毛利竞争 出口低迷叠加贸易壁垒不确定性 高库存消化仍需时间[7] - ODM模式导致利润趋薄 产业分析师指出需通过优化供应链和调整市场策略应对周期挑战[7]