行业表现与估值修复 - 化工板块年化ROE在25H1回暖至7.6%，但PB仅小幅修复至1.84，处于滞涨阶段 [1] - 化工ETF（159870）年化ROE达9%，但PB进一步下降至1.65，形成显著背离 [1] - 化工ETF的PB在过去两个月修复至1.99，较H1低点上涨20% [1] 历史估值比较与趋势判断 - 当前化工ETF的PB（1.99倍）仍显著低于2015年底的2.7倍和2019年底的2.39倍 [1] - 行业历史景气高点PB曾达4.9倍（2021年） [1] - 资金持续流入推动趋势自我强化，行业反转尚未结束 [1] 市场动态与资金流向 - 中证细分化工产业主题指数（000813）上涨0.92%（截至2025年9月3日09:31） [2] - 成分股金发科技涨5.46%、宝丰能源涨2.36%、联泓新科涨2.25% [2] - 化工ETF（159870）近16天连续净流入资金合计99.55亿元，日均6.22亿元 [2] - 单日最高净流入14.92亿元 [2]