公司上市与市场地位 - 宜品营养正式向港交所递交招股书冲刺主板上市 海通国际与中信建投国际担任联席保荐人[1] - 公司在中国羊奶粉市场排名第二位 2024年市场份额达14%[1] - 公司历史可追溯至1956年 为全产业链乳制品企业[1][3] 财务表现 - 2025年上半年营收8.06亿元 同比下滑10.36%[1][3] - 2025年上半年净利润5700万元 同比下降42.57%[1][3] - 2022-2024年营收分别为14.02亿元、16.14亿元、17.62亿元[3] - 2022-2024年净利润分别为2.27亿元、1.68亿元、1.72亿元[3] 主营业务分析 - 婴幼儿配方羊奶粉2025年上半年收入4.48亿元 同比下降18.58%[4] - 婴幼儿配方羊奶粉营收占比从2024年上半年的61.2%降至55.6%[4] - 2022-2024年婴幼儿配方羊奶粉营收分别为7.72亿元、9.26亿元、10.33亿元 占比均超55%[4] - 婴幼儿配方羊奶粉毛利率保持在59.6%的高位[4] - 婴幼儿配方牛奶粉2025年上半年收入5500万元 同比下降22.49%[4] - 婴幼儿配方牛奶粉毛利率从2022年的47.1%降至2025年上半年的44%[4] - 成人及儿童奶粉 OEM及乳制品相关材料收入均有所下降[4] 特医食品业务发展 - 特医食品业务成为重要增长点 2025年上半年收入1.3亿元 同比增长29.23%[6] - 特医食品收入占比从2022年的1.7%升至2025年上半年的16.1%[6] - 特医食品毛利率稳定在70%以上[6] - 2022-2024年特医食品收入从2400万元增至2.19亿元[6] - 拥有4款已获批婴幼儿特医食品 覆盖多个细分市场[7] - 15款特医食品处于预备注册阶段 在研产品超过40款[7] 行业前景与竞争格局 - 中国特医食品市场规模预计从2024年230亿元增至2029年530亿元 复合年增长率18.2%[6] - 婴儿特医食品市场规模预计从2024年132亿元增至2029年276亿元 复合增长率15.9%[6] - 婴幼儿特医食品市场高度集中 前五大公司占据90.8%零售额[7] - 宜品营养在婴幼儿特医食品市场份额仅为4.5%[7] - 乳制品行业进入深度调整期[7]