8月市场表现及9月展望 - 8月国内权益市场受益资金流入和赚钱效应扩散 AI等高景气预期行业带动指数放量上行并屡创新高 人工智能算力、半导体和新能源为代表的"新质生产力"成为市场绝对主线领涨A股 [1] - 9月国内基本面平稳 生产活动随极端天气消退出现边际改善 金九银十旺季支撑生产和消费 出口在物价传导缓慢下保持韧劲 [1] - 9月核心宏观变量来自流动性 海外美联储降息将在9月落地 基准情形降息25BP 但可能降息50BP 特朗普政治干预对美联储边际压力增大 理事库克面临罢免可能 美联储独立性受挑战 [1] 重点关注因素 - 9月3日北京天安门广场举行抗战胜利80周年阅兵仪式 关注主战装备和新一代武器装备亮相 对"十五五"规划中军工领域发展规划起重要指引 [1] - 9月美联储议息会议和特朗普对美联储独立性的干预 全球央行年会释放鸽派表态后市场积极定价美联储年内3次降息预期 国内低利率环境下权益市场入市资金有望持续增长 [2] - 美国最高院对特朗普关税合法性的裁定进展 美国上诉法院裁定特朗普大部分全球关税政策非法 裁决10月14日前不会生效 关税合法性可能催化A股市场情绪 [2] - 美国8月非农就业数据 将指向劳动力市场状况是否恶化 并影响市场对美联储降息幅度及外资流入A股的预期 [2] 行业配置建议 - 创新药处于密集催化期 集采政策环境转变和出海BD预期后 再迎《支持创新药高质量发展的若干措施》政策利好 医保支付端迎来更强催化 龙头药企BD大单提升市场业绩预期 [3] - "反内卷"周期品中多数营收利润同比增速持续下滑 供给侧改革势在必行 关注光伏、玻璃、钢铁等亏损严重及政策重点指导行业 [3] - 科技制造业盈利增速在各行业中相对较高 计算机、传媒、电子等行业上半年净利润同比增速超25% 建议关注AI应用和国内半导体先进制程等股价赔率合适方向 [3] - 消费端政策持续加码 2025年"两新"政策接续扩围 国务院出台《提振消费专项行动方案》 金融总局、央行、证监会落实支持消费政策 必选消费行业业绩基本面稳定 [4] - 黄金、稀土和国防军工短期配置价值降低 但军工有短期订单预期提升空间 稀土战略地位提升 美国将宣布5500亿美元投资计划部分用于稀土生产 特朗普威胁对中国商品征收200%关税 黄金短期或难创新高 9月3日阅兵前市场对军工装备保持较高关注 [4]