黄金价格表现及驱动因素 - 现货黄金价格突破3500美元/盎司创历史新高 年内累计上涨超800美元 现货白银突破40美元/盎司关口 [1] - 黄金价格长期上涨核心逻辑为美元发行量持续增加 多国央行包括中国央行大量增持实物黄金 投资者购买黄金首饰及实物黄金共同推动价格上行 [1] - 过去三年国际金价和银价均实现翻倍以上涨幅 白银价格今年以来上涨超过40% 涨幅超过黄金 [2][3] 美联储政策与降息预期 - 美联储9月降息25个基点概率极高 基准利率预计降至4%-4.25% 年底可能再次降息至4%以下 降息预期推动黄金价格上行 [2] - 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会表态降息窗口有望打开 近三个月美国经济数据低于预期 非农就业数据可能进一步验证劳动力市场疲软 [2] - 美联储独立性受特朗普干预威胁 市场担忧其解除美联储理事丽莎·库克职务 加剧政策不确定性 [3] 地缘政治与宏观经济风险 - 美国政府负债突破37万亿美元 引发投资者对美元信用担忧 推动避险资金流入黄金市场 [2] - 特朗普政府关税政策被法院裁定超出总统权限 加剧进口商经营不确定性 延迟经济红利兑现 加大全球经济放缓风险 [3] - 地缘政治风险及全球贸易风险攀升 共同推动贵金属避险需求 [2] 白银市场供需状况 - 白银在太阳能电池等清洁能源技术中工业用途显著 使用价值消耗部分白银供应 市场预计连续第五年面临供应短缺 [3] - 投资者涌入白银ETF 持仓量实现8月连续第七个月增长 伦敦市场可自由流通白银库存持续下降 供应紧张加剧 [3] 资金流动与市场动态 - A股日成交额持续保持在2万亿元以上 显示投资者信心提升及交投活跃 [4] - 六路资金共同推动市场上涨：居民存款搬家 险资等机构加仓 债市资金流出 楼市资金流入 传统行业资金转型 外资流入（上半年超100亿美元） [4] - 贵金属配置策略建议保持20%仓位应对市场波动 [3] 长期投资视角 - 黄金价格长期呈现向上走势 短期波动不影响中长期表现 十年前持有黄金至今收益翻倍 [1] - 资本市场短期调整属正常现象 长期走势仍被看好 上涨动力来自资金面支撑及经济复苏预期 [4]