外资主导市场格局 - 外资流入达过去十年最强水平 有望创2013年以来最高纪录 [1] - 外国投资者推动东京股市创历史新高 同时大量抛售日本国债 [1] - 30年期日本国债收益率触及历史峰值 [1] - 外资主导东证指数从4月低点反弹34.2% [1] - 企业通过股票回购购买量甚至超过外资 企业现金充裕有能力购买更多股票 [6] 本土投资者行为 - 日本散户投资者今年撤出约230亿美元资金 [4] - 国内投资者几乎没有追涨迹象 [1] - 散户谨慎态度归因于对美国关税影响的不确定性及市场波动性 [6] - 散户情绪在触及极度悲观水平后 上周重新转为积极 [6] - 本土投资者参与程度将决定行情可持续性 [6] 货币政策与资产轮动 - 日本央行今年首次加息 为2008年全球金融危机以来首次 [5] - 日本央行减持庞大国债持仓 [5] - 政策转向引发从债券向股票的资产轮动 [6] - 价值股跑赢成长股 反映再通胀交易典型特征 [6] - 量化投资者将此种趋势解读为经济增长在整个经济体中更加分散的信号 [6] 日元汇率与资金流动 - 日元汇率相对稳定 过去两年在140-160区间波动 [4] - 缺乏资金回流是最大问题 [7] - 日本机构疫情前大量投资美国国债 美联储加息后这些投资处于亏损状态 [7] - 五年期美国国债收益率3.86% 同期限日本国债换算成美元后收益率达5% [7] - 日本投资者发现货币对冲基础上投资美国市场成本更高 [7] - 日本今年失去世界最大债权国地位 但仍有大量金融资产持有在海外 [7]