北交所市场发展概况 - 北交所成立四周年，上市公司数量达274家，总市值突破9000亿元 [1] - 中小企业占比近八成，国家级专精特新"小巨人"企业占比超五成 [1] - 合格投资者数量已超900万户，今年以来日均成交金额达291.51亿元 [1] 上市公司经营业绩 - 274家公司2025年上半年平均实现营业收入3.36亿元，同比增长6.01% [2] - 225家公司实现盈利，盈利面达82.12% [2] - 超六成公司（168家，占比61.31%）营收同比增长，半数公司（137家，占比50%）净利润同比增长 [2] 市场定位与结构 - 市场定位为服务"更早、更小、更新"的创新型中小企业 [2] - 与新三板底层基础层、创新层协同发展，形成"层层递进"的市场结构 [2] - 新三板是北交所的"土壤"和"根基"，北交所是新三板金字塔的"塔尖" [2] 差异化制度体系 - 构建了深度适配企业"早、小、特、新"特征的差异化制度体系 [3] - 通过"市值+财务指标"的多元标准降低上市门槛，允许未盈利企业上市 [3] - 打造"灵活多元的融资工具包"，包括定向发行、可转债、优先股等 [3] 融资服务特点 - 上市公司平均单次再融资金额约1.2亿元，远低于沪深市场水平 [3] - 融资频率达沪深市场的2.3倍，匹配中小企业"小额、高频"的融资需求 [3] - 平均每家公司能获得约2亿元的融资支持 [5] 制度成效与未来方向 - "深改19条"的推出显著提升了市场活跃度和流动性 [5] - 未来需在深化改革、强化双向联动、扩大机构参与、明确市场定位四个方面努力 [5] - 需持续优化发行、交易、投资者适当性等基础制度，引入更多长期资金和机构投资者 [6]