核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入138.8亿元，同比增长204.4% [3] - 调整后归母净利润47.1亿元，同比增长362.8% [3] - 调整后归母净利率33.9%，同比提升11.6个百分点 [3] IP生态与产品表现 - 上半年围绕10个核心IP推出近20款毛绒玩具，包括LABUBU-前方高能、SKULLPANDA-光织园等系列 [3] - 共有13个艺术家IP收入超过1亿元，其中THE MONSTERS实现营收48.1亿元，MOLLY达13.6亿元，SKULLPANDA为12.2亿元，CRYBABY为12.2亿元，DIMOO为11.1亿元 [3] - 授权IP销售额达15.2亿元，同比增长119%，春节期间联名哪吒推出的天生羁绊系列手办广受好评 [3] 区域市场表现 - 海外市场营收55.9亿元，同比增长439.6%，收入占比提升至40.3% [4] - 美洲市场营收22.6亿元，同比增长1142%，主要受益于电商渠道增长1977.4%和零售网点从10家扩张至41家 [4] - 亚太市场营收28.5亿元，同比增长258%，零售店数量从39家增加至69家 [4] - 欧洲及其他市场营收4.8亿元，同比增长729%，门店数量达18家 [4] - 中国市场营收82.8亿元，同比增长135%，其中线下渠道增长117%，线上渠道增长212% [4] 产能与运营能力 - 毛绒玩具月产能达3000万只，为去年同期十倍以上，目前仍处于"追产能阶段" [4] - 公司通过新材料、新工艺、新标准优化生产效率，逐步打开产能瓶颈 [4] 业务拓展与战略布局 - 已推出乐园、珠宝、快闪等多元业态，IP衍生空间广阔 [5] - 下半年计划推出迷你版LABUBU，有望成为新爆品 [5] - 获得大部分授权IP的全球授权，加速海外本土化运营能力建设 [3] 财务预测调整 - 上调2025-2027年归母净利润预测至111.33亿元、156.09亿元、197.37亿元（原预测93.79亿元、129.41亿元、158.62亿元） [5] - 预计2025年营业收入324亿元，同比增长148.5% [6] - 对应市盈率分别为36倍、25倍、20倍 [5]