财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入4.84亿元 同比增长12.81% 归母净利润1.77亿元 同比增长18.61% 扣非归母净利润1.72亿元 同比增长21.97% [1] - 2025H1粉尘螨滴剂销售收入4.55亿元 同比增长10.51% 黄花蒿花粉变应原舌下滴剂销售收入0.21亿元 同比增长71.37% 皮肤点刺液销售收入633万元 同比增长104.38% [1] - 2025Q2公司净利率38.66% 同比提高6.4个百分点 销售费用率33.58% 同比下降5.14个百分点 管理费用率8.14% 同比上升0.07个百分点 研发费用率11.41% 同比下降2.06个百分点 [1] 产品线发展 - 粉尘螨滴剂收入端逐步恢复增长弹性 黄花蒿花粉变应原舌下滴剂及皮肤点刺液呈现高速增长态势 [1] - 黄花蒿花粉滴剂于2021年1月获批上市 2023年5月增加儿童适应症 经历商业化开发后逐步上量 [2] - 公司上市8款常见过敏性鼻炎/哮喘变应原点刺产品 既带来诊断业务增量 又通过提高前端检测渗透率为治疗型脱敏药品增长提供动力 [2] 行业前景与预测 - 过敏性鼻炎/哮喘发病率较高 随着脱敏治疗指南认可度提升 行业长期渗透率有望提高 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为10.54亿元/12.13亿元/14.75亿元 归母净利润分别为3.82亿元/4.54亿元/5.81亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为43倍/36倍/28倍 [3]