财务表现 - 2025年中报营业总收入8233.93万元 同比增长42.17% 主要因上年同期基数较低且新增订单减少导致实际收入不及预期[1][6] - 归母净利润亏损1.27亿元 同比扩大94.52% 第二季度单季度亏损1.01亿元 同比降幅达137.51%[1] - 毛利率从-8.78%提升至7.19% 同比增幅181.94% 但净利率为-154.95% 同比恶化24.16%[1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.01元 同比改善119.35% 主要因工程回款难度大导致经营性现金支出减少[1][7] - 货币资金仅833.23万元 同比锐减69.89% 货币资金对流动负债覆盖率仅0.91%[1][8] - 应收账款规模8.71亿元 占最新年报营业收入比例高达596.89% 显示回款进度缓慢[1][6] 成本费用结构 - 三费总额3438.43万元 占营收比例41.76% 同比下降39.45% 其中管理费用因工资和日常支出减少同比下降43.65%[1][6] - 财务费用同比上升46.71% 主因上期计提延迟支付工程款的利息收入[6] - 研发费用同比下降35.69% 因研发项目人员减少和立项减少[6] 债务与资本结构 - 有息负债5.55亿元 同比下降13.25% 有息资产负债率达24.97%[1][8] - 一年内到期非流动负债同比激增82.77% 因长期借款转入该科目[4] - 长期借款同比下降100% 因全部转入一年内到期非流动负债[5] - 每股净资产2.21元 同比下降34.93%[1] 资产重组影响 - 存货同比下降50.39% 商誉同比下降99.82% 均因转让子公司导致[3] - 长期应付款同比下降93.99% 同样受子公司转让影响[6] - 投资活动现金流净额同比恶化102.52% 因上期收到越龙山度假股权转让款[7] 历史经营对比 - 公司上市以来中位数ROIC为11.88% 但2024年ROIC为-16.59% 投资回报极差[7] - 上市7个年报周期中出现3次亏损 显示生意模式脆弱[7] - 近3年经营性现金流均值对流动负债比例为-8.2% 且均值持续为负[8]