核心观点 - 阿里巴巴2026财年Q1收入同比增长2%至2476.52亿元 但经调整EBITA同比下降14%至388.44亿元 自由现金流转为净流出188亿元 主要因云基础设施支出增加及淘宝闪购投入 [2] - 公司通过高投入推动"大消费"和"AI+云"两大核心业务高增长 电商与本地生活业务协同整合 淘宝闪购月活达3亿 带动淘宝应用月活消费者增长25% [2][3][4] - 阿里云营收增长26%至333.98亿元 AI相关收入连续八季度三位数增长 公司坚持三年3800亿元AI投资计划 本季度AI与云基础设施资本支出达386亿元 [6][7][8] 财务表现 - 总收入2476.52亿元 同比增长2% 经调整EBITA同比下降14%至388.44亿元 [2] - 自由现金流净流出188亿元 去年同期净流入174亿元 [2] - 销售和市场费用531.78亿元 占收入比例21.5% 同比增加约204亿元 [5] - 阿里巴巴中国电商集团收入1401亿元 同比增长10% 其中即时零售板块收入148亿元 同比增长12% 电商客户管理收入893亿元 同比增长10% [4] - 阿里巴巴中国电商集团经调整EBITA同比下降21%至约384亿元 [5] 业务发展 - 淘宝闪购月活跃用户达3亿 推动淘宝应用月活消费者增长25% 日均订单峰值1.2亿单 8月周平均日订单量8000万单 [4] - 日均活跃骑手数达200万规模 较4月份增长三倍 [4] - 预计未来三年超百万家线下品牌门店接入淘宝闪购 带来约1万亿元新增成交 [4] - 完成淘天集团、饿了么与飞猪战略整合 组建阿里巴巴中国电商集团 通过高频本地生活业务带动低频电商业务 [2][3][4] 云计算与AI - 阿里云营收333.98亿元 同比增长26% 经调整EBITA同比增长26%至近30亿元 [6] - AI相关产品收入连续第八个季度实现三位数增长 [6] - 本季度AI和云基础设施资本支出386亿元 过去四个季度累计投入超1000亿元 [7] - 坚持三年3800亿元AI资本开支计划 根据全球AI芯片供应和政策变化制定后备方案 [7][8] - 国内IaaS市场份额26.1% 环比增加0.3% 排名第一 华为云13.2% 天翼云13.1% 移动云9.3% 腾讯云8.1% [7] 市场竞争与战略 - 即时零售市场竞争激烈 公司启动12个月规模500亿元补贴计划 [5] - 阿里云目标在中国市场获得超越平均增速的增速 扩大AI时代市场份额 [6] - 云计算具备网络效应和规模效应 规模扩大可释放技术红利回馈客户 [7]