财务表现 - 2025年中报营业总收入45.38亿元 同比增长4.94% 归母净利润1956.69万元 同比大幅增长172.54% [1] - 第二季度营业总收入20.06亿元 同比增长4.84% 但单季度归母净利润亏损1523.68万元 同比收窄66.62% [1] - 净利率显著改善至0.89% 同比大幅提升366.82% 毛利率11.71% 同比下降4.0% [1] - 三费总额2.47亿元 占营收比例5.44% 同比下降17.44% 成本控制效果显著 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金6.46亿元 同比减少3.49% 应收账款大幅下降至15.01亿元 同比减少53.16% [1] - 有息负债30.67亿元 同比下降23.56% 财务结构有所优化 [1] - 每股经营性现金流0.07元 同比大幅改善121.56% 每股净资产4.0元 同比下降14.25% [1] - 货币资金/流动负债比率仅9.16% 现金流状况需重点关注 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司近10年ROIC中位数为4% 2021年最低达-4.15% 投资回报表现较弱 [3] - 上市以来36份年报中出现3次亏损 生意模式存在一定脆弱性 [3] - 业绩主要依赖研发及营销驱动 需深入分析这些驱动力的实际效果 [3] - 存货/营收比率高达101.16% 存货管理存在压力 [3]