核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著改善，营业收入同比增长137.31%至12.86亿元，净利润扭亏为盈至3735.81万元，主要受益于AI算力需求爆发带动IDC行业景气度提升 [3] - 公司业务重心全面转向IDC全生命周期服务，包括投资运营及综合解决方案，并通过"制造、建设、投资、运营"全产业链协同提升竞争力 [4] - 行业在政策推动下向绿色集约化发展，国家要求2025年数据中心PUE降至1.5以下，枢纽节点需低于1.2，同时"东数西算"工程促进东西部算力协同 [4] 财务表现 - 营业收入12.86亿元，同比增137.31%，因IDC订单交付增加；营业成本10.64亿元，同比增207.33%，与收入增长匹配 [7] - 经营活动现金流量净额为-2.36亿元，同比降191.64%，因采购投入增加；货币资金增至10.46亿元，主要来自项目贷款 [3][7] - 应收账款净值1.59亿元，存货22.78亿元，合同负债10.11亿元，反映项目执行及预收款增加 [7] 业务进展 - IDC投资运营业务：扬州移动数据中心交付84MW机电，扬州电信数据中心交付70MW，处于上电计费爬坡期 [4] - IDC综合解决方案：新签河南空港智算中心、上海电信临港数据中心等重大项目，芜湖珑腾智算中心完成42MW机电安装 [5] - 太仓数据中心项目签约首批2200个高功率机柜，启动建设交付 [5] 行业趋势 - AI算力需求爆发推动单机柜功率密度从8kW向50kW迈进，预计2025年AIDC占比达40%，云计算市场规模达6000亿元 [4] - 东部地区提供超60%数据中心供给，空置率低于10%；西部电费成本低40%，但网络时延待解，形成"东数西算"格局 [4] - 政策要求2025年算力规模超300EFLOPS，智能算力占比35%，并强化绿色低碳发展 [4] 技术与资质 - 累计取得IDC相关发明专利39项、实用新型专利236项、软件著作权94项 [5] - 拥有CMMI三级、ITSS三级、CQC增强级（A级）认证及多项国际管理体系认证，具备全产业链服务资质 [5] 风险与挑战 - 行业面临能耗指标获取难度加大、绿色标准提升及融资环境变化等压力 [8] - 上游设备供应紧张导致预付货款增加，下游芯片管制影响客户算力布局，延长投资回报周期 [9]