差异化定价与股东特殊权利 - 交易采用差异化定价方案 结合投资成本、投资时间和协议条款等因素制定 [2] - 中芯海河和军科二期通过定向减资退出部分股权 分别保留2.16%和0.70%股权 并约定不再享有特殊股东权利 [2] - 中芯海河剩余股权约定最低出售价格为1,191.6667万元 若交易对价低于该金额则由管理层股东补偿差额 [2] - 标的公司对涉及回购条款的外部股东增资款确认金融负债 并按实际天数分摊利息费用 [8][9] - 2024年两次减资完成后 所有外部股东的特殊权利条款均已清理 中芯海河新增剩余股权优先认购权条款 [11][12] - 中芯海河最终交易对价为1,202万元 高于约定最低价格 累计投资收益率40.07% 年化收益率9.24% [12][13] 收入结构与变动分析 - 2024年主营业务收入12,269.95万元 同比增长20.75% 主要产品包括光电传感器(占比54.73%)、MCU芯片和触摸芯片 [17][27] - 光电传感器收入6,714.86万元 增长28.26% 主要因MX8650、MX8739等系列产品进口替代加速 [27][28] - MCU芯片收入3,624.27万元 下降6.46% 主要因非PC外设领域产品受下游市场景气度影响 [27][36] - 触摸芯片收入1,221.85万元 大幅增长149.14% 主要因主动笔触摸芯片为华为代工需求增加 [27][33] - 分季度收入占比：Q1(19.12%)、Q2(26.09%)、Q3(26.54%)、Q4(28.26%) 下半年收入占比略高于上半年 [21] 产品销售与市场竞争 - 光电传感器销量增长33.04%至16,397.87万颗 平均价格0.41元/颗 因低单价晶圆产品占比提升 [23][24] - MCU芯片销量下降1.18%至7,271.69万颗 平均价格0.50元/颗 [23][24] - 触摸芯片销量下降2.89%至659.64万颗 平均价格大幅上升至1.85元/颗 因高单价主动笔芯片占比提升 [23][24] - 标的公司产品相较原相科技竞品具备性价比优势 MX8650A价格低于竞品但性能基本一致 [25][26] - 同行业可比公司2024年收入平均增长45.60% 标的公司增长20.44% 趋势一致但幅度较低 [35] 产品形态与毛利率 - 芯片产品收入占比64.82% 毛利率42.46% 晶圆产品收入占比35.11% 毛利率27.33% [50] - 芯片毛利率提升6.20% 主要因高毛利的触摸芯片收入占比提升(从7.33%升至15.36%) [51] - 触摸芯片毛利率从58.99%提升至76.22% 因主动笔芯片技术门槛高且需求旺盛 [51] - 晶圆毛利率下降4.09% 因游戏机MCU晶圆竞争加剧导致价格下滑 [51] - 采用芯片和晶圆双形态销售符合行业惯例 如必易微等公司也采用类似模式 [52] 市场前景与订单情况 - 全球PC外设市场规模预计从2024年275.8亿美元增长至2029年489.0亿美元 复合增长率12.13% [37][40] - 光电传感器下游办公鼠标市场预计以5.8%复合增长 电竞鼠标市场以17.3%复合增长 [32][38] - 主动笔触摸芯片下游平板触控笔市场预计从42.4亿美元增长至73亿美元 复合增长率8.1% [33][41] - 2025年上半年已获订单5,871.55万元 其中Q1为2,593.13万元 Q2为3,278.42万元 呈上升趋势 [43] - 客户采购意向对2025年预测收入覆盖率达85.42% 主动笔芯片在手订单874.50万元 [44]