港股创新药板块表现 - 8月29日港股创新药板块显著反弹 港股通创新药ETF（520880）盘中价格一度上涨逾4.6% 最终收涨3.25% 实时成交额近5亿元 交投活跃 [1] - 成份股普遍走强 石药集团（1093）和信达生物（1801）涨幅超6% 中国生物制药（1177）和三生制药（1530）涨幅超5% 百济神州涨幅超4% [2][4] 个股业绩与研发进展 - 中国生物制药2025年上半年创新产品收入同比增长27.2% 占总收入比例提升至44.4% 预计2025-2027年将有近20款创新产品陆续获批 [2] - 信达生物PD-1/IL-2α偏置双特异性抗体IBI363获FDA批准开展全球III期临床试验 适应症为鳞状NSCLC [2] 行业前景与估值分析 - 国内创新药行业国内市场空间广阔 以2024年69家A股、港股Biotech公司924.3亿元营收为基础 假设未来6年复合增速30% 2030年营收有望达4460亿元 对应13380-22300亿元估值 [3] - 海外市场方面 截至2025年6月国内创新药海外授权交易累计合同金额达1938亿元 保守估算有望贡献145亿美元销售分成 对应10175-20349亿元估值 [3] - 当前板块市值31023亿元已基本反映中性预期下的估值空间 行业基本面改善明显 预计2026年整体扭亏 [3] 指数表现与比较 - 恒生港股通创新药精选指数年内至7月31日累计上涨101.58% 显著超越恒指（23.50%）和恒科指（22.05%） 超额收益分别达78.08和79.53个百分点 [6] - 该指数发布以来年度涨跌幅为：2021年-22.72% 2022年-16.48% 2023年-19.76% 2024年-14.16% [7] 市场环境与催化剂 - 美联储释放鸽派信号 市场对降息预期提升 美债收益率下行提振全球风险偏好 香港本地流动性压力缓解 利好港股尤其创新药板块 [3] - 下半年行业催化剂包括医保谈判、学术会议、商保创新药目录及BD落地 全球市场成长空间进一步打开 [3]