业绩表现与指引 - 英伟达财报与业绩指引显示人工智能支出热潮仍在加速[1] - 公司单季营收指引实现70亿美元增量创下企业单季美元营收增长纪录[1] - 不含中国市场的季度营收指引达54亿美元印证AI真实需求[1] 市场需求分析 - Hopper架构产品持续强势客户甚至采购三年前产品满足算力短缺[1] - GPU投资300万美元可产生3000万美元token收入的回报率提升[2] - 超大规模企业资本支出加速主权AI预计今年贡献200亿美元收入[2] - Hopper与Blackwell全线产品持续售罄非受限客户采购H20芯片[2] 行业前景与竞争格局 - AI基础设施投资预计到2030年总规模达3-4万亿美元[2] - 芯片领域由英伟达主导其他玩家只能缴纳租金[2] - 更多主权实体与企业正排队等候全球最先进芯片[2] 财务估值与预期 - 市场共识预期从500亿美元升至530亿美元含部分中国预期[1] - 按2028财年25倍市盈率计算该股仍属便宜[2] - 目标股价从205美元微调至210美元[1]从200美元上调至205美元[2] 中国市场动态 - 中国市场H20芯片存在不确定性管理层态度谨慎[1] - 中国业务前景难以预测未在指引中体现[1] - 随着中国局势逐步解决计算与网络业务仍有充足增长空间[2]