财务表现 - 2026财年第二季度总收入467.43亿美元 环比增长6% 同比增长56% [2] - 数据中心业务收入411亿美元 占总收入88% 环比增长5% 同比增长56% [4] - 基于Blackwell架构的数据中心产品收入环比增长17% [4] - GAAP毛利率72.4% 非GAAP毛利率72.7% 剔除H20相关收益后非GAAP毛利率为72.3% [6] - GAAP运营开支54.13亿美元 同比增长38% [6] - GAAP营业利润284.4亿美元 同比增长53% [6] - GAAP净利润264.22亿美元 同比增长59% 稀释后每股收益1.08美元 [7] - 游戏业务收入43亿美元 环比增长14% 同比增长49% [7] - 专业可视化收入6.01亿美元 环比增长18% 同比增长32% [7] - 汽车与机器人收入5.86亿美元 环比增长3% 同比增长69% [7] 现金流与股东回报 - 现金及有价证券总额567.91亿美元 总资产1407.4亿美元 [9] - 股东权益1001.31亿美元 较财年初793.27亿美元显著增长 [9] - 经营现金流153.65亿美元 自由现金流134.5亿美元 [10] - 2026财年上半年通过回购和分红向股东返还243亿美元 [10] - 新增批准600亿美元股票回购授权 [10] 业绩指引与地缘政治影响 - 预计2026财年第三季度收入540亿美元（正负2%）显著低于预期增长轨迹 [11] - 预计非GAAP毛利率73.5% 财年末维持75%水平 [12] - 当季未向中国销售H20芯片 下季度展望也未假设对华付运 [12] - 因出口管制损失80亿美元收入 中国市场AI芯片规模超500亿美元且年增50% [14] - 第三季度可能增加20-50亿美元H20芯片收入 [17] 竞争环境与行业趋势 - 中国加速构建本土AI芯片生态 包括硬件替代和软件生态复制 [19] - 寒武纪、海光信息等本土企业提供算力基础 [20] - 中国AI 50板块指数单日涨幅超5% 反映国产替代预期 [20] - 中国智能算力规模预计从2025年1037.3 EFLOPS增至2028年2781.9 EFLOPS 年复合增长率超30% [22] - 国家政策通过能效标准(PUE)和液冷技术推广加速本土技术标准普及 [22]