核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.69亿元，同比减少21.28% [2] - 归母净利润6093万元，扣非净利润2305万元，均实现扭亏 [2] - 销售净利率为9.11%，较2022年峰值47.32%大幅下降 [12] 业务板块分析 - 实验室服务业务贡献净利润-9718.48万元，同比下降537.54% [3] - 该业务净利润从2022年5.77亿元持续下滑至2024年5018.68万元 [3] - 生物资产公允价值变动贡献净利润8785.41万元，资金管理收益贡献3238.29万元 [6] 季度经营趋势 - 2025年Q1营收2.87亿元，Q2营收3.82亿元 [7] - 2024年各季度营收分别为3.25亿/5.25亿/4.86亿/6.83亿元 [8] - 2024年Q1亏损2.72亿元，Q2-Q4持续盈利 [8] 行业背景与定位 - 属于临床前CRO领域，专注药物安评和药理毒理学评价 [5] - 国内药物安评龙头，需持有GLP认证资质 [5] - 与药明康德、康龙化成、泰格医药并称"CRO四小龙" [5] - 2017年上交所上市，2021年港交所上市，为第四家"A+H"CXO企业 [6] 历史周期对比 - 2022年为业绩巅峰期，反映创新药红利期最后阶段 [9] - 2018-2022年行业经历四年红利期，伴随同质化创新泡沫 [9] - 当前医药研发需求远不及上一周期疯狂阶段 [12]