市场环境与行业背景 - A股市场呈现稳健慢牛行情 上证指数突破3800点并向4000点发起进攻 [1] - 银行板块作为市场中流砥柱 凭借稳定现金流 较高股息率及对实体经济支撑作用成为长线资金重要配置环节 [1] - 银行板块存在普遍破净现象 主要受资产质量与业绩增速两大关键因素影响 [5] 财务表现与经营策略 - 2025年上半年实现营业收入693.85亿元 净利润248.70亿元 虽同比下滑但降幅较第一季度收窄 [2] - 净息差为1.80% 同比下降16个基点 但仍显著高于股份制银行整体1.55%的水平 [2] - 主动放慢业务扩张步伐 从规模导向转向质量导向 寻求业务质与量的平衡 [3][4] - 信用及其他资产减值损失194.50亿元 同比下降16.0% [3] - 核心一级资本充足率9.31% 一级资本充足率10.85% 资本充足率13.26% 较上年末分别上升0.19/0.16/0.15个百分点 [3] 资产质量与风险控制 - 不良贷款率1.05% 同比下降0.01个百分点 [3] - 不良贷款生成率1.64% 同比下降0.05个百分点 较去年全年下降0.16个百分点 [3] - 资产质量持续向好成为抵御风险 稳健经营的基石 [5][6] 业务板块发展动态 - 财富管理手续费收入24.66亿元 同比增长12.8% [7] - 综合金融贡献的财富客户净增户数占比57.3% 新获客AUM占比50.8% [7] - 代理个人保险收入6.66亿元 同比增长46.1% [8] - 对公客户数90.91万户 较上年末增长6.5% [8] - 总行级战略客户贷款余额3585.50亿元 较上年末增长15.8% [8] - 三大新兴行业贷款新发放1238.17亿元 同比增长16.7% [8] 估值水平与投资价值 - 当前市净率0.53 在股份制银行中处于中游位置 [8] - 资产质量优化与业绩改善有望推动估值水平上升 实现业绩与估值共振修复 [9] - 从规模优先到质量优先的转型展现战略远见 当前估值低估未来增长逻辑 [10]