核心财务表现 - 营业总收入14.56亿元，同比增长5.97%，主要受批发收入增长驱动 [1][3] - 归母净利润1404.89万元，同比大幅下降48.75%，第二季度降幅扩大至91.98% [1] - 扣非净利润641.3万元，同比下降72.55%，反映主营业务盈利能力显著减弱 [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.9%，同比下降21.45%，显示产品定价或成本控制承压 [1] - 净利率0.96%，同比下降51.84%，净利润降幅远超收入增幅 [1] - 每股收益0.08元，同比下降50%，股东回报水平明显下滑 [1] 成本费用结构 - 三费总额1.03亿元，占营收比重7.06%，同比下降4.76% [1] - 销售费用因业务宣传增加上升5.19% [4] - 管理费用因降本增效下降14.96%，财务费用因租赁利息减少下降17.02% [4] 资产负债状况 - 货币资金2.15亿元，同比增长26.75% [1] - 应收账款激增至3677.55万元，同比增幅达562.09%，占利润比重125.66% [1][6] - 有息负债747.06万元，同比下降69.96%，债务压力减轻 [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流1.28元，同比大幅增长237.32%，主要因付款方式优化（预付变货到付款） [1][4] - 投资活动现金流因支付租金增加下降41.22% [4] - 筹资活动现金流因退回股权激励款下降2350.74% [4] 资产项目变动原因 - 交易性金融资产减少100%因赎回到期结构性存款 [1] - 预付款项减少91.15%因供应商付款条件变化 [2] - 其他非流动资产增加137.45%因租赁保证金增加 [2] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为1.93%，资本回报率不强 [4] - 上市以来ROIC中位数17.29%，2024年为历史最低水平 [4] - 净利率历史中位数1.04%，产品附加值不高 [4] 商业模式特征 - 业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力可持续性 [5] - 批发业务增长带动收入，但盈利能力同步下滑 [3][4]