核心观点 - 外卖行业在2025年第二季度爆发激烈价格战 导致主要平台如美团和京东的净利润显著下滑 但各平台在用户增长 订单量和业务创新方面仍有积极表现 竞争在季度末出现缓和迹象 平台转向差异化发展战略 [2][8][10] 财务表现 - 美团第二季度收入918.4亿元 同比增长11.7% 但经调整净利润14.9亿元 同比大幅下滑89% [2] - 京东第二季度归属于普通股股东的净利润62亿元 同比下滑50.8% 经营损失9亿元 而去年同期经营利润为105亿元 [6] - 美团核心本地商业分部收入653亿元 同比增长7.7% 但经营利润从152亿元减少至37亿元 经营利润率从25.1%下降至5.7% [3] - 京东新业务收入138.5亿元 同比增长198.8% 但产生147.8亿元经营损失 去年同期经营损失为6.95亿元 [6] 竞争影响 - 美团将外卖大战称为"非理性竞争" 销售及营销开支从148亿元增长51.8%至225亿元 主要由于推广和用户激励开支增加 [3] - 京东营销开支从119亿元增加127.6%至270亿元 主要用于新业务推广活动 [7] - 平台在8月初联合发声 将竞争描述为"无序竞争"和"恶性竞争" 并表态不再强制商家参与补贴活动 [8] 业务运营 - 美团餐饮外卖业务拓展新客 核心用户黏性加深 交易频次创新高 即时零售日订单量峰值突破1.5亿单 [5] - 美团到店业务订单量同比增长超40% 年活跃商户数创新高 [5] - 美团新业务收入265亿元 同比增长22.8% 但经营亏损扩大43.1%至19亿元 [5] - 京东新业务包括外卖收入大幅增长198.8% [6] - 美团海外业务Keeta在沙特阿拉伯扩展至20个城市 订单量和交易金额强劲增长 [5] 战略调整 - 美团对"美团优选"进行战略转型 退出亏损区域 在核心区域探索"次日达+自提"模式 [6] - 美团启动"堂食提振"计划 向会员发放进店消费券 已覆盖30余万餐饮商家 预计年底新增超10万家小店 [9] - 淘宝闪购通过"秋天第一杯奶茶"活动提升单量 骑手月活数量整体增长181% 众包骑手增长236% [9] - 京东上线自营外卖品牌"七鲜小厨" 采用"菜品合伙人模式" 首店日订单超1000单 计划3年开10000家 [9] 行业展望 - 平台高层认为过度竞争不可持续 未带来模式创新或行业增量价值 反而扰乱价格体系 [8] - 分析师指出平台差异化发展路径：淘宝整合本地生活资源 美团深耕小店与本地化服务 京东走品质化路线 [10] - 京东表示新业务将逐步转化为增长驱动力 带来协同价值和更大利润空间 [7]