核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.77亿元，同比下降37.37% [1] - 归母净利润591.72万元，同比下降50.32% [1] - 第二季度营业总收入1.55亿元，同比下降72.22%，归母净利润-966.38万元，同比下降126.74% [1] 盈利能力指标 - 毛利率43.15%，同比减少16.8个百分点 [1] - 净利率-0.48%，同比改善58.27% [1] - 扣非净利润653.87万元，同比下降56.20% [1] 成本费用结构 - 三费总额9644.19万元，占营收比重25.6%，同比下降17.41% [1] - 销售费用大幅下降75.57%，主要因项目交房结转销售代理费减少 [3] - 所得税费用下降47.15%，因计提所得税费用减少 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金2.16亿元，同比下降33.98% [1] - 应收账款6821.88万元，同比下降14.13% [1] - 每股经营性现金流-0.07元，同比改善12.02% [1] - 投资活动现金流入减少23.49%，因联营企业分红减少 [3] 负债与融资状况 - 有息负债2666万元，同比下降20.08% [1] - 短期借款大幅增加299.84%，因金融机构短期借款增加 [3] - 一年内到期非流动负债增长60.31%，因期末长期借款到期增加 [3] - 筹资活动现金流入减少57.28%，因新增金融机构借款减少 [3] 特殊项目影响 - 资产处置收益变动幅度2170.87%，因固定资产处置损益 [3] - 信用减值损失变动279.3%，因转回应收账款坏账准备 [3] - 投资收益增长73.97%，因联营企业投资损失减少 [3] - 营业外收入增长68.51%，因收到前期代偿款项 [3] 历史业绩对比 - 近10年中位数ROIC为2.32%，2018年最低为-2.84% [4] - 公司上市以来27份年报中出现4次亏损 [4] - 净利率历史表现不佳，去年全年为-3.24% [4] 运营风险指标 - 货币资金/流动负债仅为18.8% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.83% [4] - 应收账款/利润达353.87% [4] - 存货/营收达333.9% [4]