财务表现 - 2025年中报营业总收入23.76亿元 同比增长41.95% 第二季度单季营收17.78亿元 同比增长164.69% [1] - 归母净利润1.04亿元 同比增长20.11% 第二季度单季净利润1.03亿元 同比增长1664.48% [1] - 毛利率17.32% 同比下降15.3个百分点 净利率4.55% 同比下降14.91个百分点 [1] - 三费占营收比10.1% 同比下降6.98个百分点 销售费用、管理费用、财务费用总计2.4亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金9.77亿元 同比增长147.23% 应收账款20.46亿元 同比增长42.84% [1] - 有息负债29.9亿元 同比增长82.21% 有息资产负债率达29.6% [1][3] - 每股净资产2.19元 同比增长6.91% 每股收益0.13元 同比增长20.11% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.16元 同比微降1.81% [1] - 货币资金/流动负债比例为31.31% 近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.72% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负值 [3] 盈利能力质量 - 去年ROIC为4.09% 净利率2.57% 显示产品附加值有限 [3] - 上市以来ROIC中位数10.04% 2019年最低达-42.12% [3] - 应收账款/利润比例达2530.56% 需关注应收账款质量 [3] 业务特征 - 公司业绩呈现周期性特征 上市9年来亏损3次 商业模式相对脆弱 [3] - 业绩主要依赖研发及营销驱动 需关注驱动力可持续性 [3]