核心财务表现 - 营业总收入28.29亿元，同比下降23.8% [1] - 归母净利润-3.01亿元，同比减亏56.35% [1] - 第二季度营业总收入14.57亿元，同比下降22.66%，单季度归母净利润-9056.47万元，同比减亏77.61% [1] - 毛利率5.83%，同比提升472.13个百分点（上年同期-1.57%） [1] - 净利率-10.63%，同比改善42.72个百分点（上年同期-18.56%） [1] 现金流与资产结构 - 货币资金43.62亿元，同比下降20.88%，主因子公司归还流动资金贷款及票据到期兑付 [1][2] - 应收账款11.53亿元，同比下降57.43% [1] - 有息负债31.28亿元，同比微降2.69% [1] - 每股经营性现金流-0.15元，同比改善51.65% [1] - 投资活动现金流净额同比下滑90.18%，主因上期收到联营企业股利分红 [6] 费用与成本控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）3.32亿元，占营收比11.75%，同比下降1.89% [1] - 销售费用同比下降47.2%，管理费用降26.87%，主因子公司处于非持续经营状态 [4] - 财务费用同比激增431.36%，主因子公司利息支出增加 [4] - 研发费用同比下降15.8%，与子公司经营状态相关 [4] 子公司经营影响 - 营业收入下降23.8%主因上汽红岩销量下滑 [4] - 信用减值损失改善93.35%，主因子公司计提减值减少 [5] - 其他应收款同比激增254.86%，涉及应收股利及司法扣划款项 [3] - 无形资产增长28.67%，主因资本化研发支出转入 [3] 历史业绩与商业模式 - 近10年中位数ROIC为1.6%，2024年ROIC低至-24.56% [8] - 上市31年来出现3次亏损年份，生意模式显脆弱性 [8] - 公司业绩主要依赖研发及营销驱动 [10] - 现金资产状况健康，但货币资金/流动负债仅62.91% [9][11]