核心财务表现 - 营业总收入7.66亿元，同比微增1.38%，第二季度收入3.65亿元，同比增长1.36% [1] - 归母净利润746.61万元，同比大幅下降78.52%，第二季度出现亏损344.1万元，同比下降139.95% [1] - 扣非净利润166.12万元，同比暴跌94.44%，显示主营业务盈利能力严重恶化 [1] - 毛利率提升至32.55%，同比增长8.91个百分点，但净利率仅0.38%，同比骤降91.96% [1] 费用结构变化 - 三费（销售/管理/财务费用）总额达2.3亿元，占营收比例30.07%，同比大幅上升42.08% [1] - 销售费用同比激增70.65%，主要因电商及新零售渠道扩张导致前置性费用增加 [4] - 财务费用同比增长127.92%，主要由于利息收入减少 [5] - 管理费用未单独披露变动幅度，但三费整体占比显著上升 [1] 资产负债状况 - 货币资金1.47亿元，同比基本持平（增0.19%），但本期因支付股利及投入导致现金减少40.14% [1][1] - 有息负债3491.31万元，同比激增197.39%，主要因子公司增加银行借款 [1][2] - 应收账款1.14亿元，同比下降17.67%，显示回款情况改善 [1] - 每股净资产2.87元，同比下降8.57% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.2元，同比恶化22.77% [1] - 投资活动现金流净额同比改善150.3%，因收回投资及处置长期资产现金增加 [5] - 筹资活动现金流净额改善34.96%，因借款增加且股份回购支出减少 [5] - 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为-37.17%，显示现金流覆盖能力薄弱 [8] 业务与投资回报 - 净利率仅0.38%，历史中位数ROIC为6.51%，投资回报表现一般 [6] - 2016年ROIC曾低至-6069.83%，投资回报极差 [6] - 公司上市以来4份年报中出现1次亏损，需关注特殊原因 [6] - 商业模式主要依赖营销驱动，需深入研究驱动力实际情况 [7] 重要项目变动说明 - 合同负债同比下降72.5%，因预收货款符合收入确认条件实现销售 [3] - 在建工程减少47.82%，因子公司项目部分转固 [2] - 其他非流动资产激增330.04%，因子公司预付工程款增加 [2] - 短期借款增加因子公司每日博士新增银行借款 [2]