债券市场近期表现 - 8月以来债券市场经历显著调整 10年期国债收益率从7月初的1.65%升至8月下半月的1.8% [1] - 万得中长期纯债型基金指数8月以来下跌0.17% 7只中长期纯债主题基金跌幅超2% 超120只基金跌幅超0.7% [2] - 债基市场出现大额赎回现象 股债跷跷板效应导致资金从债基抽离 [3] 基金经理操作策略分化 - 部分基金经理采取左侧布局策略 认为当前10年期国债收益率1.79%具备配置价值 预期收益率可能回落至1.65% [2] - 国泰基金建议在10年期国债收益率1.75%附近逐步加仓长债 30年期国债收益率2.0%附近具较高性价比 [2][4] - 另一部分基金经理保持审慎 选择缩短久期 将低流动性信用债置换为高流动性利率债 增强组合流动性 [3] - 汇丰晋信基金采取防守策略 降低组合久期并优化持仓结构以应对赎回压力 [3] 流动性及政策环境 - 人民银行维持适度宽松货币政策 8月通过增量续作逆回购和MLF呵护市场流动性 [1] - 流动性始终保持适度宽松 但债券收益率未能突破前低水平 [3] - 社融增速持续提升 显示宏观经济复苏韧性 [3] 债市中长期展望 - 货币政策预计保持宽松 低利率环境将维持 债市出现超调或转向概率不大 [2][3] - 长期通胀预期变化需要关注 但债市长期走强趋势不变 [4] - 10年期国债收益率中枢持续下行几率较大 财政政策配合可能推动利率中枢进一步下移 [4] - 若权益市场转为震荡或政策效果回落 债市情绪有望快速企稳 [2]