泉果基金调研背景 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模163.96亿元 管理6只基金 拥有5位基金经理 [1] - 旗下最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A近一年收益达43.78% [1] - 泉果基金非货币基金近一年回报前七名业绩介于1.29%至43.78%之间 [2] 2025年上半年财务表现 - 营业总收入30.57亿元 同比增长20.42% [3] - 归属于公司股东的净利润1.13亿元 同比下降24.39% [3] - 基本每股收益0.14元 同比下降22.22% [3] - 资产总额86.64亿元 同比下降1.27% [3] - 净资产39.01亿元 同比下降1.28% [3] 业绩变动原因分析 - 第一季度运营效率提升 业务结构优化 盈利能力增强 [4] - 第二季度受国际经贸环境变化和国内市场竞争加剧影响 销售结构阶段性改变导致短期盈利承压 [4] - 出口许可证稳定获批和无重稀土磁体市场接受度增加推动海外业务显著回暖 [4] - 报告期末出口发货量同比增长 呈现老客户补单需求释放与新客户渗透效果提升态势 [4] 产品应用领域分布 - 高性能钕铁硼永磁材料主要应用于新能源 节能化和智能化高端领域 [5] - 具体包括新能源汽车 风电 汽车节能电气 节能家电 节能电梯 人形机器人 低空飞行器和智能消费电子 [5] - 形成以汽车市场为主 其他应用领域均衡发展的商业生态格局 [5] 产品出货量表现 - 2025年上半年产品出货量同比增长超过20% [6] - 节能和新能源汽车市场出货量同比增长超过30% 共搭载290万台套节能和新能源汽车电机 [6] - 家电行业出货量同比增长超过10% [6] 核心技术应用进展 - 晶粒优化技术（TOPS）相关产品覆盖率保持在90%以上 [7] - 扩散技术(THRED)相关产品覆盖率约80% [7] - 无重稀土磁体产量同比增长55% [7] - 超轻稀土磁体出货量同比增长82% [7] 人形机器人领域布局 - 被评为"人形机器人领域最具价值材料类企业" [8] - 技术高度匹配人形机器人用空心杯电机和无框力矩电机等核心部件需求 [8] - 与国际知名客户合作近二十年 与国内产业链新兴龙头企业密切合作 [8] - 具备成熟研发制造供货能力 已持续向下游客户小批量供货 [8] 客户合作网络 - 客户群涵盖世界五百强 中国五百强 细分市场头部企业和未来之星 [8] - 节能和新能源汽车领域实现国际汽车品牌TOP10 自主汽车品牌TOP5 造车新势力品牌TOP5全覆盖 [8] - 全球EPS等汽车电气化品牌TOP5覆盖率100% 全球变频空调压缩机品牌TOP5覆盖率100% [8] - 与全球风力发电机 节能电机 人形机器人 智能消费终端头部用户建立广泛深入业务关系 [8] 研发战略方向 - 坚持"高人一筹"和"稀土资源平衡"双战略研发 [9] - "高人一筹"战略聚焦保持内部创新活力和外部领跑地位 [9] - "稀土资源平衡"战略通过减少使用重稀土元素（镝 铽等） 扩大采用超轻稀土元素（铈 镧 钇等） 节约使用常规轻稀土元素（钕 镨等）实现成本持续降低 [9] - 通过协同开发机制把握细分领域发展方向 保持多维度技术领先 推动新技术应用面扩大 [9]