财务表现 - 第二季总收入按年增长13% 基本符合预期 [1] - 经调整净利润56亿元人民币 按年增速20% 超过预期 [1] - 毛利率及营销费用率持续优化推动盈利超预期 [1] - 交银国际小幅上调今明两年经调整净利润预期 [1] 业务运营 - 预计第三季电商GMV按年增长15% [1] - 多场域频次提升成为主要增长驱动因素 [1] - 达人分销及营销托管带动佣金收入增速快于GMV增速 [1] - 泛货架等多场域运营提升跨场景电商复购率 [1] 技术发展 - 可灵持续释放商业化增量 上调全年收入指引至1.25亿美元 [1] - 可灵维持影片生成领域图生影片技术能力领先优势 [1] - 商业化变现能力保持行业领先地位 [1] - AI技术对平台生态及商业化持续赋能 [1] 投资评级 - 目标价上调至90港元 [1] - 维持买入评级 [1] - 长期关注多场景渗透进展 [1]