财务表现 - 1H25收入27.80亿元，同比增长17.2% [1] - 1H25归母净利润2.16亿元，同比下降15.6% [1] - 2Q25收入14.43亿元，同比增长9.8%，环比增长7.8% [1] - 2Q25归母净利润1.29亿元，同比下降15.4%，环比增长46.7% [1] - 1H25毛利率15.4%，同比下降2.8个百分点 [3] - 2Q25毛利率15.8%，同比下降3.3个百分点，环比上升0.8个百分点 [3] - 2Q25归母净利率环比提升2.4个百分点至8.9% [3] 业务发展 - 新能源业务销售贡献占比达51.15%，成为核心增长引擎 [2] - 与零跑汽车、蔚小理等头部新能源企业合作持续深化 [2] - 金华、芜湖基地投产释放效能，肇庆、合肥新工厂逐步完工 [2] - 匈牙利基地和西班牙基地建设启动，并推进潜在客户报价 [3] - 累计获得发明专利46项，产品获红点设计大奖 [3] 费用与投资 - 2Q25期间费用率11.2%，同比下降0.8个百分点，环比下降0.2个百分点 [3] - 2Q25研发费用率同比上升1.1个百分点，环比上升0.7个百分点至4.8% [3] - 联营投资收益环比提升 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年和2026年盈利预测不变 [4] - 当前股价对应2025年10.5倍市盈率和2026年9.1倍市盈率 [4] - 目标价上调23.5%至20.00元，对应13.9倍2025年市盈率和12.1倍2026年市盈率 [4]