人民币汇率表现 - 8月25日人民币中间价报7.1161，较前一交易日调升160个基点，创2024年11月以来新高[1] - 2025年以来人民币对美元中间价累计升值479个基点[2] - 7月以来人民币中间价保持稳步升值，同期美元指数累计下滑超过10%一度跌破97关口[2] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔暗示未来数月可能降息，市场降息预期升温[1] - 若美联储9月降息将为中国货币政策带来更大回旋余地[2] - 美联储重启降息预期强化和中美关税博弈阶段性缓和将为人民币提供新的升值动力[2] 货币政策导向 - 中国人民银行坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的汇率管理制度[3] - 中国货币政策处于偏松状态，利率水平仍有进一步下调必要[2] - 下半年可能再度下调存款准备金率以保持市场流动性充裕[2] 市场供需状况 - 7月份跨境人民币净流出规模处于历史高位，部分资金在离岸市场购汇[2] - 境内外汇供大于求缺口低于结售汇顺差规模[2] - 离岸人民币汇率较在岸汇率转向总体偏贬值方向[2] 未来影响因素 - 人民币走势受中美经贸磋商进展、美元走势及国内宏观政策节奏力度三大因素影响[3] - 中美高关税磋商过程复杂曲折，人民币难以持续单边升值[3] - 下半年财政加力、货币宽松及房地产止跌回稳政策将有力支撑人民币汇率[3] 机构预期 - 招商证券预计9月美联储降息前后人民币结汇规模或再度放大[1] - 若央行坚持市场供求调控政策，人民币汇率有望重返6时代[1] - 国内稳增长政策持续发力被视为稳汇率的最大确定性因素[3]