核心观点 - 高端制造板块投资方向总结为"AI+硬实力" 聚焦六大领域 包括智能驾驶 消费电子产业升级 机器人 工业流程 通信互联和能源管理 [1] - 2025年被视为汽车智能化平权元年 国产主机厂盈利能力增强 出海获得回报 智能驾驶硬件成本端无较大问题 [1] - 消费电子领域关注AI眼镜 可穿戴设备 无人机和运动相机 渗透率快速上升 苹果手机明年或迎创新大年 [2] - 人形机器人是重要载体 发展成熟度提升 从春晚表演到世界运动会 程序控制团体比赛实现 [2] - 工业流程向AI加方向发展 黑灯工厂和24小时无人化生产普及 两三年内先进工厂有望完全无人化 [3] - 通信互联领域算力表现突出 万物互联需依托大数据模型 大力发展算力是基础 [3] - 能源管理涉及液冷和电源管理 能源使用方式转变影响汽车 居民和工业端 [3] - 硬实力方面 国产替代行业如算力 摩托车 轻工 家具和汽车业绩突出 出海企业盈利展望较好 [4] - 半导体行业70%-80%领域打破国外垄断 需聚焦剩余20%-30%未突破高价值环节 [5] - 机器人领域科技大厂投入重金 政府成立上百亿规模基金支持 真正核心竞争力公司明后年显现 [5] AI+智能驾驶 - 2025年为汽车智能化平权元年 国产主机厂盈利能力增强 出海获得相对回报 [1] - 智能驾驶硬件和电子器件布局成本端无较大问题 产业向"精而专"发展 [1] AI+消费电子 - 手机创新对企业盈利拉动作用不及5年或10年前 [2] - AI加消费电子关注AI眼镜 可穿戴设备 无人机和运动相机 海内外增速加快 [2] - 智能穿戴眼镜 无人机和运动相机渗透率快速上升 苹果手机明年或迎创新大年 [2] AI+人形机器人 - 人形机器人或泛人形机器人是重要且极具想象空间载体 [2] - 世界人形机器人运动会新增体操项目 足球大赛实现程序控制团体比赛 [2] - 从春晚表演到北京马拉松再到世界体育大会 成熟度不断提升 [2] AI+工业流程 - 黑灯工厂和24小时生产工厂较为普遍 汽车家电流水线已实现无人化 [3] - 工业流程进一步向AI加方向发展 两三年内先进生产工厂有望完全无人化 [3] - AI为大制造业赋予更多智能化属性 [3] AI+通信互联 - 算力市场表现亮眼 海外北美和国内国产算力产业链突出 [3] - 万物互联状态需依托大数据模型传输 大力发展算力是基础 [3] AI+能源管理 - 液冷和电源管理相关公司表现较强 [3] - 能源管理涉及千家万户 例如电动双轮摩托车充电站 [3] - 能源结构 工业流程和生活习惯变化推动能源使用方式转变 [3] 硬实力与国产替代 - 国产替代算力行业 摩托车 轻工 家具和汽车业绩表现突出 [4] - 出海企业盈利及下半年盈利展望较好 [4] - 半导体 新兴市场及出海相关领域市场表现不错 [4] 半导体行业 - 半导体行业出现多家10倍股 设备端公司在利润兑现和国际地位具显著优势 [5] - 中国在70%-80%半导体领域打破国外垄断 需聚焦剩余20%-30%未突破高价值环节 [5] 机器人行业 - 科技大厂投入重金 中央和地方成立上百亿规模基金支持机器人产业发展 [5] - 真正具备核心竞争力公司预计明年后年逐渐显现 进入去伪存真过程 [5]