基金经理投资框架 - 采用独特周期投资方法 聚焦产业底层逻辑与宏观变量交汇点 而非简单追随商品价格或行业景气度 [2] - 投资框架深受"反脆弱"理论影响 强调行业分散与风险对冲 通常保持5个主要持仓方向 避免过度集中 [5] - 结合自上而下宏观判断与自下而上个股筛选 在控制风险同时捕捉周期板块弹性机会 [9] 投资业绩表现 - 银华瑞和灵活配置混合基金（005544）今年以来净值增长率29.69% 显著超越业绩比较基准3.96% [3] - 过去一年净值增长率45.77% 大幅超越业绩比较基准15.23% 在同类型基金中排名84/415 [3] 行业布局重点 - 重点关注有色 化工 钢铁等周期板块 挖掘其中具备高弹性标的 [3] - 在碳中和政策背景下 2021年领先市场关注煤炭板块 基于电力供需失衡与电价机制改革推演 [2] - 当前聚焦"反内卷"政策下有色与化工板块 关注供给侧出清顺畅 供给曲线陡峭行业 [7] 宏观策略视角 - 将美联储降息周期视为关键"慢变量" 认为整个有色板块将受益但不同金属节奏有异 [8] - 降息前半段贵金属表现更优 后半段工业金属投资窗口正在打开 [8] - 地缘因素为战略金属带来新定价逻辑 之前被低估品种可能变成良好投资机会 [8] 组合管理策略 - 根据资产驱动要素进行分散配置 不进行简单周期品种排序 [8] - 在股票同质性高板块如煤炭设定仓位上限 在结构多元板块如有色适度提升上限 [5] - 展现动态调整能力 2025年初配置偏防御型资产 4月份转向关注被低估弹性品种 [5]