财务表现 - 2025年上半年收入148.2亿元，同比增长3.3%，归母净利润17.4亿元，同比下降11.0% [1] - 毛利率同比下降0.4个百分点至50.0%，主要受渠道结构调整及折扣加深影响 [1] - 销售费用率同比下降1.2个百分点至29.0%，广告开支占比小幅增加0.3个百分点至9.0% [1] - 经营利润率微降0.2个百分点至16.5%，净利率下降1.9个百分点至11.7%，主要受所得税率提升和非经常性减值损失影响 [1] - 经营性现金净流入24.1亿元，净现金增加至191.9亿元，现金充沛 [1] 品类与产品表现 - 鞋/服/配件收入分别同比增长4.9%、下降3.4%、增长23.7% [2] - 跑步/篮球/综训/运动时尚流水增速分别为15%、下降20%、15%、下降7% [2] - 专业跑鞋总销量突破1400万双，超轻/赤兔/飞电三大跑鞋IP销量破526万双，助力国内外运动员44个冠军 [2] - 篮球品类为签约球员杨瀚森推出个人专属logo，综训品类与航空航天科技创新平台共同成立实验室 [2] 运营效率与渠道 - 全渠道库存吊牌金额下降低单位数，库销比4个月，存货周转天数同比减少1天至61天 [2] - 应收账款周转天数同比减少1天至14天 [2] - 门店总数7,534家，较去年底净减少51家，其中大货直营渠道减少19家，加盟渠道净增1家 [2] 业绩指引与展望 - 管理层维持2025年收入增速持平指引，净利率预计为高单位数 [2] - 公司以稳健经营务实发展为基调，为长期增长蓄力 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.1亿元、28.3亿元、30.4亿元，同比变化-16.6%、12.5%、7.7% [3]