业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收285亿元 同比增长41.3% 归母净利润14.9亿元 同比增长7.3% [1] - 第二季度实现收入191亿元 同比增长44% 环比增长101.3% 归母净利润9.2亿元 同比下降12.8% 环比增长61.8% [1] 制造业务 - 风机及零部件销售业务收入218.5亿元 同比增长71.2% 毛利率7.97% 同比大幅修复4.22个百分点 [1] - 制造端经营分部实现自2022年以来首次利润总额转正 海外制造收入占比约31% [1] 费用控制 - 销售费用率2.3% 同比下降0.7个百分点 管理费用率3.1% 同比下降1.0个百分点 研发费用率3.2% 同比下降1.2个百分点 [2] - 费用率下降受益于收入规模同比增长41.3%带来的规模效应 [2] 订单储备 - 公司在手订单54.8GW 同比增长42.9% 合同负债202.5亿元 同比增长88.4% [2] - 海外在手订单7.36GW 同比增长42.3% 订单储备充裕 [2] 海外业务 - 海外销售规模83.8亿元 同比增长75.3% 其中风机制造67.9亿元 风电服务11.3亿元 分别同比增长67.5%和348.5% [2] - 负责海外业务的子公司金风国际实现净利润9.8亿元 同比增长112% [2] 盈利预测 - 上调2025-2027年归母净利润预测至32.5亿元、44.0亿元和50.4亿元 对应市盈率14倍、10倍和9倍 [3] - 看好风机制造业务盈利弹性释放带动利润占比提升 推动每股收益和市盈率向上修复 [3]