财务表现 - 上半年收入同比增长21.1%至93.9亿元 其中第二季度同比增长23.1% [1] - 经调整净利润同比增长3%至12.8亿元 第二季度经调整净利润率环比改善至13.9% [1] - 全年经调整经营利润预期达36.5亿至38.5亿元 对应同比增长7%至13% [1] 增长驱动因素 - 收入增长主要由海外市场和Top Toy业务推动 第二季度增速超过公司此前指引 [1] - 中国内地门店全年同店销售预计实现同比增长 [1] - 公司上调全年整体收入增长指引至超过25% [1] 盈利预测调整 - 2025年收入预测小幅上调1% 但2026至2027年收入预测下调2%至4% [1] - 2025至2027年调整后净利润预测下调13%至14% 调整后区间为28亿至40亿元 [1] - 利润率假设趋于保守 主要受海外直营店投入影响 [1] 投资评级 - 目标价由46.42港元上调至48.7港元 [1] - 维持买入评级 [1]