市场表现 - 有色金属板块领涨两市 涨幅达4.61% 主力资金净流入119.35亿元 居申万一级行业首位 [1][2][5] - 有色龙头ETF(159876)跳空高开 场内价格涨4.82% 获资金净申购1140万份 [1] - 成份股北方铜业涨停 江西铜业和北方稀土涨超8% 洛阳钼业涨超7% 紫金矿业涨逾5% [1] - 北方稀土获主力资金净流入超20亿元 高居A股吸金榜第三 [5] - 有色金属板块年内累计上涨24.91% 在31个申万一级行业中涨幅断层第一 [6] 驱动因素 - 美联储降息预期提升至90% 交易员加大对9月降息押注 恢复消化年底前降息两次预期 [1][2] - 美联储降息通过美元贬值推升价格 经济刺激增加需求 成本下降改善盈利 通胀对冲引导资金流入四条主线利好有色金属 [3] - 三部门发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》 明确战略金属地位 [3] - 反内卷政策优化生产要素 提升各环节盈利能力和改善市场预期 有利于金属价格向下游传导 [3] 行业基本面 - 中证有色金属指数覆盖的60家上市公司中 已有27家披露2025年中报业绩预告 其中22家预告盈利 占比超八成 22家预告净利润同比正增长 10家预告净利润预计翻倍增长 [6] - 下游补库预期下稀土价格易涨难跌 海外高价带动国内价格上涨 企业利润增厚 [3] - 新兴产业需求释放叠加供给增量有限 铜铝等工业金属呈现供需紧平衡格局 [4] 估值水平 - 中证有色金属指数市净率为2.36 位于上市以来42.3%分位点的历史较低位置 [6] - 工业金属板块估值处于偏低水平 有向上修复空间 正迎来EPS与PE双击的有色牛市 [3][6] 产品配置 - 有色龙头ETF(159876)跟踪中证有色金属指数 铜铝黄金稀土锂行业权重占比分别为24.5% 15.3% 14.4% 11.5% 8.2% 能有效分散单一金属行业投资风险 [8] - 黄金受益于美联储降息预期 地缘扰动引发避险需求和央行增持 [4] - 稀土钙锑等战略金属受益于全球博弈 [4] - 锂钴镁等品种迎来政策护航下的估值修复 [4]